运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
日前，宇树科技科创板IPO审核状态变更为“注册生效”创下科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录。但在“最快纪录”的光环之下，其风险提示的措辞尤为值得关注。
在推进IPO的进程中，宇树科技曾对上市文件中的风险提示进行了大幅修改。
最大的变化是头号风险的重新排序。其在3月申报稿中，将“技术突破与产品创新不及预期”排在了风险首位，有市场人士将这种表述形容为“凡尔赛式的风险”，潜台词是安置其自身技术很牛。
但是在之后的上会稿中，位居第一的风险调整为“增速放缓及经营业绩波动”，而原先单列的“较高收入增速与毛利率水平下降风险”被删除。
除此之外，与行业相关的风险中，从“行业竞争加剧及无序不当竞争的风险”变更为“行业竞争加剧与领先优势减弱的风险”。虽然只是四个字的调整，但表达出来的意思完全不一样。前者是行业外部环境，后者则偏向从自身角度出发，对外部竞争的看法更加理性。
而且，其还将“关键技术泄密与核心人员流失”改成了“关键技术保护与研发人才流失”——“泄密”这个词本身就有一种“我技术很牛别人想偷”的优越感，删掉之后，语气更平实了。
值得关注的是，其后续文件中还新增了“生产经营使用劳务外包的用工风险”。文件披露，随着订单规模的快速增长，公司同步扩大了劳务外包的用工规模，2023年至2025年劳务外包费用分别为1161.69万元、1922.26万元、6802.65万元。其2025年外包费用大幅增长，并直言公司产品可能出现质量问题增加的风险。
运营商财经网副总经理康锐表示，宇树科技用104天拿到了科创板的“入场券”，但招股书里的风险提示，才是那张真正的“成绩单”——它告诉市场，人形机器人的故事才刚刚开始，而故事的下一页，需要用真实的利润来续写。
（责任编辑：赵鑫雨）
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