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运营商世界网 张盼/文
三个月前，港交所首次披露了新东方在线的招股书。这家背靠新东方教育集团的公司，从新三板挂牌、摘牌到向港交所提交IPO用了不到一年半时间。如今有消息称其将在11月上旬通过聆讯，下旬登陆港交所，这是终于要尘埃落定的节奏？官方对外回应称“不予置评”、“未听说过”。
自从新东方在线经过重组成为独立公司，新东方就有回国上市的计划。以目前的利好政策看，港交所是个不错选择，又有新东方、腾讯的背书，此次传言多半八九不离十。但资本市场整体低迷，加之新东方在线自身的盈利状况一直受到外界质疑，上市后既要让数据好看，又要为股民负责，路真的好走吗？
根据招股书披露，新东方在线2016年、2017的净利润分别为5955万元、9221万元。并且截至今年2月28日止九个月营收为4.85亿元，净利润为8077万元。单从数据看，在众多在线教育企业亏损的普遍困局下，新东方在线的造血能力确实是在线教育领域的“一股清流”。
但事实上，新东方在线一直是视频课程模式为主，而目前的在线教育，包括VIPkid、51talk等新平台则更专注垂直类的K12教育，不局限于固定视频内容，因此其可持续性是业界关注的重点。历年的财报数据表明，从2015年47.2%的营收增速到2016年29.2%的增速，2017年的8.5%，新东方在线的营收增速呈严重放缓趋势。
除此之外，有一则数据更值得注意，去年新东方在线K12教育的营收为4295万元，而好未来是10亿美元，158倍的差距令人担忧新东方在线是否能在未来继续引领在线教育。事实上，这样的差距是“历史遗留下的问题”。
2013年米雯娟带领VIPkid入局K12教育领域，沪江创始人伏彩瑞和好未来的张邦鑫纷纷开启线上转换模式，而新东方的俞敏洪却晚了一年左右。在被压缩的互联网时间下，在线教育各公司都在跑马圈地，占有第一市场份额的新东方在线却放慢了脚步。有此差距便不足为奇。
与此同时，业内也认为新东方在线的市场份额仍位居第一，要得益于新东方的背书和资金支持。但据新东方在线CEO孙畅曾接受采访所说，新东方并不是“含着金钥匙出生”，初期时不仅新东方还没有上市，而且还面临着与新东方学校争夺资源的尴尬处境，看起来同样如履薄冰，大股东的支持来得也不容易。
不管怎样，新东方在线上市是迟早的事，不过是时间问题。但如今这家公司已经13岁，无论是上市还是上市后如何保持长期盈利增速，留给新东方在线的时间并不多。
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