运营商财经网 郭彭琪/文
6月5日，出售美赞臣中国业务的靴子终于落地了！美赞臣大中华区的婴幼儿配方奶粉及营养品业务以22亿美元卖给了春华资本集团，虽然出售是早晚的事情，但是从此次出售美赞臣中国业务金额上看，有关行业人士称，这个价值远不及飞鹤。
美赞成中国业务出售前后
2017年杜蕾斯的母公司利洁时以总价179亿美元，每股90美元的价格收购了美赞臣，这也是利洁时史上最大的一笔收购，也是第一次美赞臣被出售。
2021年利洁时再次出售美赞臣中国，这次接盘的是一家投资公司——春华资本集团。
据悉，在2017年利洁时收购美赞臣的时候，正处于美赞臣亏损时期，收购前的几年，美赞臣营收一直保持在50-60亿元，2015年净利同比下滑9%，2016年净利润下滑幅度进一步扩大至16.6%。
四年后，美赞臣大中华区业务再次被出售，则源于利洁时对美赞臣大中华区业务信心大减。在2019年利洁时的三季度业绩会议上，利洁时的首席财务官表示，长远来看，中国的奶粉市场竞争剧烈，而且由于2017年和2018年中国人口出生率的下降，利洁时预计中国奶粉市场的增长将放缓。
而此时，利洁时在一季度财报中再次强调，利洁时大中华区的收入已出现双位数的下滑，对于美赞臣大中华区业务出售提上了日程。
对于美赞臣大中华区的出售，此前传言有贝恩资本、凯雷资本和乳业巨头伊利、君乐宝、新希望、红杉资本等企业有意向收购，但当时出现了利洁时20亿美元出售的美赞臣中国区业务的市场声音，在多家竞购企业中，春华资本集团获胜。
很多人可能对春华资本不太熟悉，据悉春华资本投资过近60家细分行业企业，包括阿里巴巴、百胜中国、字节跳动、快手、菜鸟网络、兴盛优选、滴滴出行、哈啰出行、小鹏汽车、蔚来汽车、蚂蚁科技集团、老百姓大药房、君乐宝乳业、陆金所、商汤科技、第四范式、明略科技等知名企业。
此次春华资本以22亿美元接盘美赞臣大中华区值不值得？
美赞臣中国业务值22亿元美元值么？
对于美赞臣中国业务是否值22亿元美金，行业意见不一。
目前行业主要观点认为，这次再次收购美赞臣中国业务的春华资本属于“抄底”，“还是很划算”。
这样的结论主要还是从美赞臣中国业务上观望的。据报道显示，美赞臣中国业务2019年销售额在68.5亿元人民币。2020年，美赞臣中国业务持续有所下降低于68亿元，而利洁时出手就是看不到美赞臣在中国市场的增长。
那为何春华资本要收购美赞臣呢？
据了解，这次美赞臣大中华区被收购是将大中华区婴幼儿营养品业务整体出售，包括位于荷兰奈梅亨和广州的生产设施，且包括在大中华区使用美赞臣以及蓝臻、铂睿、安儿宝品牌的没有许可费的永久独占许可，利洁时仍将保留该项业务8%的股份。
2019年，春华资本还收购了从蒙牛独立出来的君乐宝，当时从蒙牛收购君乐宝51%股权，除了君乐宝集团管理层牵头，另外就是春华资本联手平安资本、君乾股份完成股权收购，收购交易对价达人民币40亿元。
相比来说，春华资本在美赞臣中国区业务下降时进行收购的，而且美赞臣大中国区婴幼儿营养业务净收入平均每年70亿元，如果按照如此发展业绩，收回成本也是迟早的事情，值得一提的是，行业认为春华资本有较为充足的资金实力和市场资源。
美赞臣中国业务价值远不及飞鹤
虽然行业认为“还算划算”。
但事实上，与行业奶粉商飞鹤相比，每年70亿的收入的美赞臣远不及飞鹤的一半。据飞鹤2020年财报显示，实现营收185.92亿元。
此外和中国其他奶粉厂商相比，君乐宝更是实现越级发展，2019年君乐宝总营收163亿元，其中奶粉销量7.5万吨，估算销售额在80亿左右；2019年金领冠奶粉更是超80亿的零售额，澳优更是在持续增长不断实现业绩突破，从2015年-2019年看，澳优分别营收为21.04亿元、27.40亿元、39.27亿元、53.90亿元、67.36亿元。
而美赞臣自2018年以来，就在中国市场增长明显放缓了，这主要是受美赞臣荷兰工厂“暂时中断”影响。
当前中国奶粉业市场，集中度提升趋势明显，飞鹤2020年市占率为14.8%，超过雀巢(12.8%)，成为行业第一，第三名是达能占10.40%的市场，基本上将近一半的中国奶粉市场份额集中在这三家手中，美赞臣基本归为“other”份额类。
此外，美赞臣作为洋奶粉，更是直接受到国产奶粉崛起的挑战。据媒体报道，2020年在疫情的大环境下，有超过七成门店的国产奶粉比进口奶粉销量更好，这直接助推国产奶粉市场份额反超外资奶粉。
如今，美赞臣中国业务易主，将有中国资本在中国市场进行运作，虽然春华资本有着强大的投资经验和渠道经验，但从真正去操盘一个奶粉企业的长线发展，还是一个巨大的挑战。
（责任编辑：康玲华）
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