运营商世界网 邓永枢/文
近日有关联通混改的消息纷纷攘攘，更是疯传中国联通计划通过发行股票吸纳新股东。在市场猜测的新股东之中，除了BAT的热炒之外，广电网络被认为大概率入局联通，而实际上，广电拿多少资本出来入股，才对彼此的合作有意义，或者广电有这个钱？
据最新资料，中国联通在大陆和香港A+H挂牌的市值已达四千亿，大陆上市的市值量体在一千亿左右，从国企混改目的、资本来源乃至操作简便层面考虑，在大陆增发股票应该是首选。
按照融资新规限制新增30%股本算，中国联通大陆挂牌的千亿市值增资拓股，所引进300亿资产仅占总股本的7.5%左右的股权比例。
抛开财务投资需求不说，如果广电系以纯资本方式入股中国联通，想必会在业务和运营层面，为自己争取更多溢价资源和决策筹码，但仅仅7.5%的股权比例，话事权似乎不大。
进一步说，中国联通目前董事席位总共7个，增发后即使新增1位，按8个董事席位算，广电入局联通1位董事至少也得花300亿。
客观的看，广电拥有的政策资源和网络牌照资源算是不错的，在业务上与中国联通互补和关联性非常强，凭借联通现有的网络规模，广电业务会有很大发展空间。
但据最新观察，广电系集团的统筹决策能力不强，有历史渊源，虽然近年来广电集团在加强控股进行集团化改革，分省而治模式还占主导。另外，例如2016年广西广电都在上交所挂牌上市，广电系业务发展和各省广电公司纷纷独立上市，趋势上集团化运作的难度也越来越大。
换句话说，广电自身集团化过程就很缺钱，哪来的钱入局中国联通？
当然，广电不想花钱或者没钱花，还可以考虑用广电的现有资产作为试点置换成联通股本，例如用中国最南方的两三个广电网络省公司资产打包注入中国联通，做联通的股东之一，后期的业务融合发展机会也很大。可是，广电会把家产置换，拿自己的“大宅子”换“精品房”？果真这样，中国联通一定会笑得合不拢嘴。
